Как правильно выбрать время экспирации Бинарного Опциона? Экспирация опционов

1.
2.
3.

«Вре мя важнее цены, приходит время, цена разворачивается»

Уильям Ганн

Какая самая крупная фондовая площадка мира? Где именно «хозяева» рынков проявляют наибольшую активность?

Эти вопросы рано или поздно задает себе любой трейдер, который желает анализировать действия самых крупных игроков по выбранным торговым активам.

На текущий момент так называемая Группа Чикагской товарной биржи - наиболее капитализированная биржа в мире.

На данной бирже производится торговля фьючерсами даже на первую криптовалюту в мире - Bitcoin, не говоря уже о других классических группах деривативов на энергоносители, мировые фондовые индексы, валюты, металлы и даже погоду.

Под деривативами, которые торгуются на бирже CME Group, мы подразумеваем фьючерсные и опционные контракты.

Фьючерс или фьючерсный контракт - это финансовый инструмент, торгуемый относительно определенного, лежащего в основе актива.

Он имеет установленные биржевые стандарты (количество товара, его качественные показатели, четко определенная дата его поставки и другое) и является двусторонним договором.

При этом стороны договора купли-продажи выбранного товара оговаривают только стоимость товара на момент поставки, а также саму дату поставки товара.

Дополнительные необходимые параметры объекта купли-продажи (количество единиц товара, способ расчета) уже внесены в неизменяемые (шаблонные) условия спецификации.

Узнать о них может любой желающий, так как документ в свободном доступе на официальном сайте биржи.

При этом стороны, принявшие на себя обязательства по данному договору, обязаны исполнять их вплоть до прекращения срока действия контракта, что по-другому называется экспирацией контракта.

Если подойти к понятию «опционный контракт», то здесь для простоты понимания сразу нужно отметить, что опцион, по сути, является пари на изменение цены фьючерса в будущем.

Поневоле в голову закрадывается мысль о том, что совершение сделок на рынке опционов напоминает игру в казино или на тотализаторе.

Однако сразу стоить отметить - это заблуждение, потому что данный финансовый инструмент является полноправным легальным объектом ведения биржевых инвестиций и спекуляций на финансовых рынках и прошедшего XX, и уже наступившего XXI века.

При этом, в соответствии с договором купли-продажи опциона, продавец опциона обязан в случае достижения определенного договором условия, а именно при закрытии опционных контрактов «в деньгах», выплатить держателю опциона любую прибыль в расчете: стоимость пункта × количество пунктов прибыли × количество опционных контрактов. Стоит отметить, что расположение цены фьючерса на момент экспирации опциона в зоне прибыли держателя опциона может быть в двух вариантах: выше цены исполнения (страйка) опциона типа call и ниже страйка - put-опциона.

Покупатель опциона при этом имеет уже не обязанность, а право получить эту прибыль, если наступает предусмотренное договором условие закрытия опциона «в деньгах» на момент экспирации.

Поэтому держатель опциона в данном случае получает привилегированное положение относительно другой стороны договора - продавца опциона.

За это держатель опциона платит покупателю опциона комиссию за покупку опционного контракта, которая всегда списывается с его торгового счета непосредственно в момент покупки опциона в пользу продавца (маркетмейкера) опционов.

Подытоживая вышесказанное, стоит отметить, что продавец опционов всегда зарабатывает в момент продажи опционов, а покупатель опциона всегда платит комиссию за опцион сразу после его покупки.

Возможность заработка покупателя опционов и, соответственно, убытка продавца - не более чем вероятность. Она может реализоваться только после определения итоговой цены фьючерса на момент истечения срока действия (экспирации) опциона, относительно которой и будут произведены все соответствующие взаиморасчеты по выплате прибыли держателям опционов «в деньгах».

Экспирация фьючерсного контракта

Если рассматривать понятие «экспирация фьючерса», то можно смело заявить, что это момент окончания срока действия самого договора, который заранее прописан и является известной датой для сторон договора купли-продажи фьючерса, заключенного через биржу CME Group.

При этом после окончания срока действия фьючерсного контракта происходит исполнение сторонами договора ранее взятых на себя обязательств.

По форме исполнения обязательств фьючерсные контракты разделяются на два типа:

расчетный (проводятся взаимные расчеты между участниками договора);
поставочный (осуществляется физическая поставка товара, лежащая в основе договора).

Если буквально рассматривать непосредственную поставку товара, то стоит отметить, что сторона договора, которая именует себя «продавцом фьючерса», имеет обязательство осуществить непосредственную поставку товара, а «покупатель фьючерса» - передать другой стороне ранее оговоренную в момент заключения сделки цену за товар.

Стоит еще раз отметить, что на крупнейшей бирже в мире, которая с развитием электронных технологий XXI века имеет уже свою электронную площадку CME GLOBEX, происходят сделки по купле-продаже фьючерсов с непосредственной поставкой товара после его экспирации на разные классы товаров: металл, валюта или энергоноситель.

В случае же покупки фьючерсного контракта на фондовые индексы (например, S&P 500), при экспирации фьючерсного контракта S&P 500 Futures осуществляются взаиморасчеты между покупателем и продавцом фьючерса относительно разницы цен фондового индекса на момент заключения контракта и его экспирации.

Взаиморасчет при экспирации происходит из-за того, что фондовый индекс, по сути, является средневзвешенной стоимостью акций компаний, входящих в индекс.

Ввиду этого, целесообразно при проведении расчетов после экспирации контракта осуществлять не физическую поставку средневзвешенной стоимости акций списка компаний, а проводить именно финансовые расчеты между покупателем и продавцом фьючерсного контракта.

Финансовый взаиморасчет по своей сути является закрытием сделки по инструменту по цене актива на момент экспирации. Ценой открытия сделки при этом есть цена фьючерса на момент заключения фьючерсного контракта.

Для ведения торговли на финансовых рынках не стоит уделять столь глубокое внимание механизмам проведения взаиморасчетов при проведении экспирации фьючерсов.

Для инвесторских и спекулятивных целей достаточно знать:

В день проведения экспирации фьючерсных контрактов проводятся взаиморасчеты между покупателями и продавцами контрактов.

Ввиду большой капитализации рынков фьючерсов, экспирация контрактов является важным финансовым временным периодом, взаиморасчеты в день которого могут существенно изменить направление среднесрочного движения цены базового актива на дневном, недельном и даже месячном временном интервале.

Перераспределение капитала среди крупных участников рынка в форме физической передачи товара (при поставочном типе фьючерса) или при передаче денег (при расчетом типе фьючерса) является циклическим, наперед определенным по времени процессом.

Ввиду этого, при наличии необходимых знаний в определении экспирации контрактов можно составить так называемый календарь финансовых действительных временных периодов, наступление которых скорее всего будет определять откат, коррекцию или изменение тенденции графика базового актива на долгосрочных временных интервалах (день, неделя, месяц).

Так, для того чтобы найти календарь экспираций фьючерсных контрактов на евробирже CME Group, достаточно перейти во вкладку Calendar спецификации контракта:

Для более искусных трейдеров, которые желают знать не только день, но и точное время проведения экспирации, необходимо перейти во вкладку Contract Spec спецификации фьючерсного контракта.

В строке Termination Of Trading (прекращение торговли) будет указано точное время (момент экспирации) прекращения торговли фьючерсным контрактом.

К примеру, экспирация фьючерсного контракта на валюту евро происходит в 09:16 до полудня по часовому поясу Central Time (время по GMT-6 часов) на второй рабочий день биржи CME Group, непосредственно предшествующий третьей среде месяца контракта (обычно в понедельник).

При этом беспокоиться о самостоятельном расчете дня экспираций не стоит. Проще будет перейти в ранее упомянутую вкладку Calendar спецификации контракта на сайте биржи, в которой уже указаны даты экспирации действительных на текущий момент фьючерсных контрактов.

Для того чтобы определить точное время экспирации фьючерсного контракта для отображения на графике актива в торговой платформе MetaTrader 4 брокерской компании Gerchik & Co, достаточно к указанному на сайте биржи времени (09:16 до полудня) добавить 8 часов (17:16).

Вы получите точное время экспирации фьючерсного контракта, которое можете отобразить вертикальной линией на графике актива в MT4.

Также стоит акцентировать внимание читателей на том, что на Чикагской товарной бирже продают месячные, а также квартальные фьючерсные контракты.

Разница между данными типами фьючерсов заключается в том, что каждый мартовский, июльский, сентябрьский, декабрьский месячный фьючерсный контракт является квартальным.

Остальные же 8 месячных контрактов — JAN, FEB, APR, MAY, JUL, AUG, OCT, NOV являются просто месячными контрактами.

Яркое отличие простых месячных и квартальных фьючерсов - период возможности совершать сделки по контрактам.

Так, по фьючерсам CME Group на основные валюты возможность совершать сделки по простым месячным фьючерсам предоставляется за 4-5 месяцев до даты экспирации, а по квартальным - за 5 лет (60 месяцев) до даты экспирации фьючерса на валюту.

Таким образом, самые крупные участники рынка покупают именно квартальные фьючерсы, срок поставки которых может наступить через несколько лет.

Соответственно, объемы торгов и открытого интереса по квартальным фьючерсным контрактам на порядок выше простых месячных фьючерсов, ввиду покупки их институциональными инвесторами.

Из этого всего следует, что перераспределение средств между крупными игроками при экспирации именно квартальных фьючерсов имеет большее влияние на изменение долгосрочной динамики цены актива по сравнению с экспирацией простого месячного фьючерса.

Экспирация опционов

Сам опцион, по сути, является финансовой страховкой на непредвиденное изменение цены фьючерса выше средней его волатильности за определенный период.

Так, участник биржи CME Group, который желает сейчас или в будущем совершить сделку на рынке фьючерсов, при этом в итоге набрать суммарную позицию в несколько сотен или тысяч фьючерсных контрактов, должен до окончательного закрытия позиции каким-то образом страховать риск по открытым позициям.

Это он может делать двумя путями: либо использовать свой огромный депозит для «пересиживания» открытых убыточных позиций, либо открыть сделку на рынке опционов в противоположную сторону от сделки, первоначально открытой на рынке фьючерсов.

Таким образом, бумажный убыток по фьючерсной позиции будет возмещаться прибылью от опционной «хеджирующей» позиции. В случае же движения цены в сторону прибыли по фьючерсу, «платой за страховку» будет служить первоначально уплаченная комиссия за покупку опционной страховки.

Как и фьючерсов, опционов есть два типа:

поставочный опцион;
расчетный опцион.

Например, в момент проведения экспирации опционных контрактов фиксируется окончательная цена по ближайшему к экспирации фьючерсному контракту, относительно которой и производятся взаиморасчеты между покупателями и продавцом опционов.

В случае закрытия поставочных опционов In the Money (в деньгах), покупателю опционов передается право распоряжения позицией по фьючерсу с ценой открытия - страйком опциона (call options - позиция на покупку фьючерса, put options - позиция на продажу фьючерса), и соответственной бумажной прибылью от цены открытия сделки до последней актуальной цены фьючерса.

Таким образом, в момент проведения экспирации опционов происходит процесс передачи права распоряжения фьючерсными контрактами от маркетмейкера опционов к покупателям опционов (хеджеров).

Хеджер, получив после экспирации опциона право владения прибыльной фьючерсной позицией, имеет возможность закрыть ее.

Закрывая позицию по фьючерсу, он при этом совершает сделку, противоположную ранее открытой (покупка фьючерса закрывается продажей фьючерса, и наоборот).

Таким образом, он влияет на саму цену фьючерса, становясь причиной отката, коррекции или изменения тенденции на дневном, а также недельном таймфреймах графика актива.

Стоить отметить, что существуют два типа опционов - недельные и месячные .

Месячные опционы по аналогии с фьючерсами также делятся на простые месячные (JAN, FEB, APR, MAY, JUL, AUG, OCT, NOV) и квартальные опционы (MAR, JUL, SEP, DEC).

Каждый из трех опционов (Week, Month, Quarter) имеет разный период торговли.

Так, сделки по опционам CME Group на фьючерсы основных валют можно осуществлять:

недельные опционы - за 30-40 календарных дней до даты экспирации;
месячные опционы - за 180 календарных дней до даты экспирации;
недельные опционы - за 365 календарных дней до даты экспирации.

Таким образом, самые крупные институциональные инвесторы, желающие «захеджировать» риски открытых позиций по фьючерсам на валюту, покупают квартальные опционы, которые дают возможность страховать риск на протяжении до 1 года.

Более мелкие инвесторы, которые удерживают открытые позиции по фьючерсам на валюты не более полугода, - покупают месячные опционы.

Ну и самые «краткосрочные» инвесторы, которые удерживают открытые позиции по фьючерсам на валюту до 30-40 дней, - покупают недельные опционы.

Исходя из этой логики, в день экспирации каждого из фактически трех существующих типов опционов держатели опционов «в деньгах» становятся владельцами прибыльных открытых позиций по фьючерсу из расчета «1 опцион = 1 фьючерс».

Закрывая непосредственно после экспирации опционов прибыльные позиции по фьючерсу, покупатели опционов, или как мы их именуем хеджеры, фактически являются причиной отката, коррекции или разворота цены, которые частенько случаются после дат экспирации опционных контрактов.

Ознакомиться с датой экспирации опционных контрактов на фьючерс евро, к примеру (по аналогии с фьючерсами на евро), вы можете перейдя во вкладку Calendar спецификации контракта на сайте биржи CME Group.

Из выпадающего списка Type (тип опционного контракта) вы можете выбрать интересующий вас тип контракта (месячные, недельные, недельные с экспирацией по средам и другие).

Чтобы узнать точнее время экспирации опционных контрактов в соответствии с часовым поясом торговых серверов брокерской компании Gerchik & Co , перейдите во вкладку Contract Spec.

Например, экспирация месячного опционного контракта на фьючерс евро происходит в 04:00 по полудню (16:00 в 24-часовом формате времени) по часовому поясу Central Time (время по GMT-6 часов) в первую пятницу месяца после первой рабочей среды на бирже.

Если первая среда календарного месяца является выходным днем на бирже CME Group, тогда экспирация месячных опционов на фьючерсы основных валют происходит во вторую пятницу месяца.

Для того чтобы определить точное время экспирации опционного контракта для отображения на графике актива в торговой платформе MetaTrader 4 брокерской компании Gerchik & Co, достаточно к указанному на сайте биржи времени (16:00) добавить 8 часов (24:00).

Вы получите точное время экспирации опционного контракта, которое можете отобразить вертикальной линией на графике актива в MT4.

При этом добавлять необходимо именно 8 часов ко времени, указанному на сайте биржи, потому что торговые серверы брокерской компании Gerchik & Co работают по восточноевропейскому часовому поясу (GMT+2).

Таким образом, разница часового пояса Central Time (GMT-6) и Eastern European Time (GMT+2) составляет именно 8 часов.

Использование действительных финансовых периодов экспирации фьючерсных и опционных контрактов, даст вам возможность четко по времени определять вероятные моменты среднесрочного отката, коррекции или изменения тенденции на дневном, недельном и даже месячном графиках цены актива.

Это, в свою очередь, позволит вам выбирать выгодные моменты для совершения спекулятивных, а также инвестиционных решений.

Правильный выбор периода экспирации чрезвычайно важен. Главный фактор, влияющий на данное действие — ваша торговая стратегия , предусматривающая определенную периодичность покупки опционов согласно появляющимся сигналам. Срок истечения контракта — не просто обычная опция, она существенно влияет на уровень рисков.

Понятие «срок экспирации»

Под экспирацией понимают период, по окончании которого сделка закроется с определенным финансовым результатом. Например, если срок установлен равным 15 минутам, через этот промежуток времени трейдер узнает, будет ставка в деньгах или сделка окажется убыточной. Проверка соблюдения оговариваемых перед открытием позиции условий происходит автоматически.

Если сомневаетесь, какой именно период выбрать, остановитесь на более продолжительном. Небольшой промежуток — лишь часть глобальной картины, поэтому стоит анализировать тенденции масштабно, рассматривая движения котировок на различных таймфреймах, чтобы вовремя заметить формирование нового тренда или отката.

Для торговли внутри дня необходимо знать особенности анализа графиков на небольших таймфреймах. Контракты с непродолжительным временем действия (несколько минут или часов) считаются самыми рискованными. Их любят новички за быстрый результат и высокую прибыльность, но итог часто бывает неутешительным — не разбираясь во всех тонкостях дела они сливают депозит. Для турбо опционов малоэффективен классический технический анализ. Торговать исключительно на новостях не всегда выходит, многие брокеры перед их публикацией «закрывают» доступ к заключению краткосрочных сделок. Приходится рассчитывать только на удачу или применять иные подходы, например, использование трендовых линий. Их пробитие — четкий сигнал для входа в рынок.

Профессионалы советуют начинающим изучить особенности долгосрочных сделок, итог которых гораздо удобнее прогнозировать, поэтому риски значительно меньше, как и доходность. На движение цены в перспективе немаловажным является влияние экономических факторов и других внешних обстоятельств, можно строить свою стратегию без учета технических данных.

Чем больше опыта, тем лучше трейдер разбирается, какой период истечения опциона выбрать в той или иной ситуации.

Временные категории опционов

В зависимости от периода экспирации контракты бывают:

сверхкороткие — действуют в течение 24 часов или менее. Оптимальный срок — до 1 часа. Торговать ими стоит при выборе соответствующей стратегии, учитывающей особенности данного вида опционов. Эффективное прогнозирование затрудняется тем, что исходные данные — минимальны;
краткосрочные охватывают период от суток до недели. Желательно все позиции закрывать не позднее пятницы. На выходных вероятны неожиданные события, которые в значительной мере повлияют на колебания котировок;
среднесрочные длятся 7-30 дней. Торговые сигналы должны фильтроваться и получить подтверждение из нескольких источников. Также при анализе берется во внимание весь комплекс действующих на цену факторов;
долгосрочные — направление, которым занимаются преимущественно профессиональные игроки, включая крупные финансовые организации. Период действия — от месяца до года и даже более. Условия торговли ними существенно отличаются от других видов опционов. Например, сумма минимальной ставки гораздо выше, чем для других контрактов. Моделируя будущую ситуацию на рынке, берутся во внимание все важные моменты, например, политическая ситуация, действия нефтяных компаний и т. п.

Время истечения контракта напрямую зависит также от его типа. Американский опцион — более гибкий инструмент, позволяющий уменьшить срок экспирации при уже сделанной ставке. Это очень удобно, если трейдер видит, что совершил ошибку и хочет поскорее закрыть позицию. Европейские контракты не предусматривают подобной возможности.

Некоторые ДЦ предлагают клиентам еще одну важную функцию — продление времени закрытия. Если инвестор уверен, что цена обязательно развернется и достигнет нужного уровня, он просто выбирает данную опцию, повышая шансы на получение прибыли.

Подбираем оптимальный срок истечения контракта

Любителям краткосрочного трейдинга необходимо выбирать соответствующие периоды экспирации опциона. Торговля на небольших промежутках позволяет быстрее получить опыт работы на бирже, однако не рекомендуется новичкам.

Торговые активы и продолжительность сделки:

индексы и сырьевые товары — 5-60 мин.;
валютные пары: 1 час — 1 месяц;
позиции фондового рынка — от 1 недели до года.

Зависимость срока экспирации от вида торгового актива недостаточно освещается в специализированной литературе. Начинающий трейдер изначально должен получать максимум полезной информации, которая позволит эффективно планировать свою работу. Например, цены на товары относительно стабильны, их проще предугадывать, поэтому советуют заключать сделки на небольшой срок, увеличивая их количество.

Валюты часто демонстрируют значительную волатильность, их резкие колебания вызваны действием различных факторов. Прогнозировать их проще на относительно длительный период, учитывая цельную картину. То же самое касается акций.

Стратегия и время экспирации опциона

Период действия контракта — важное условие эффективности торговой стратегии. Если вы пользуетесь готовыми рекомендациями, этот фактор в них уже учтен и предложено его оптимальное значение.

Применяя комплексную систему из интернета, не забывайте о некоторых моментах:

любая стратегия разрабатывалась под конкретный временной промежуток;
для длительных периодов используются совершенно другие подходы к анализу, если сравнивать с краткосрочными стратегиями. Умение видеть перспективу базируется в том числе на фундаментальных факторах;
для коротких отрезков графика приоритетным является технический анализ, базирующийся на сигналах индикаторов.

Новичкам придется учиться торговать, учитывая новостной фон. Для этого необходимо знать время публикации данных и их вероятное влияние на рынок.

Один из эффективных способов поиска точек входа — изучение нескольких графиков. Первый — базовый, второй — на два таймфрейма ниже. Например, основной ваш промежуток — D1, в таком случае рассматриваем более «младший» таймфрейм H1, чтобы обнаружить подходящий момент для покупки опциона. Срок истечения также можно устанавливать, исходя их этого правила, в «двойном» размере. Например, при торговле на «пятиминутке», срок истечения выбирают равным 30 минутам.

Вывод:

Время экспирации — важная составная часть любой стратегии, от него в значительной мере зависит степень риска.

Конкретный срок действия контракта определяют после детального анализа графика. Он также зависит от вида финансового инструмента, которым торгует трейдер. Для индексов, валютных пар, акций рекомендуются различные временные «рамки».

Приветствую вас, гости и подписчики! Жизнь полна парадоксов. Взять хотя бы такой пример: чем больше информации доступно в интернете, тем труднее её там отыскать.

Кстати, это наиболее популярный инструмент среди клиентов Московской биржи. В 2016 году ежемесячно с ним работали 25-30 тыс. трейдеров. После того, как инструмент выбран, на экран выводится полная информация о торгуемых в настоящий момент опционах на этот инструмент.

Эти списки сгруппированы по датам экспирации. При нажатии на конкретную дату получаем все опционы для этой даты.

Ещё один популярный инструмент на ММВБ – фьючерс на (). С 26 января 2017 года были запущены торги недельными опционами на него. Срок действия этих опционов истекает каждый четверг. Удобно то, что в даты экспирации месячных опционов торги недельными опционами не проводятся.

Как происходит экспирация опционов

Рассмотрим пример с покупкой опциона пут на некоторый фьючерс.

Пусть на момент покупки опцион стоил 10 рублей, а цена страйк – 100 рублей. Значит, точка безубытка находится на уровне 90 рублей. При любой цене спот ниже 90 рублей покупатель опциона получает прибыль (см. график). Разница между ценами страйк и спот называется вариационная маржа.

Поэтапно весь процесс можно описать такой упрощённой схемой:

Уплачивается премия опциона. Покупатель (трейдер) имеет текущий убыток 10 рублей
Во время экспирации опциона цена спот равна 80 рублей
Происходит поставка фьючерса по цене страйк опциона, равной 100 рублей
Поскольку фьючерс куплен по 100 рублей, а цена спот 80 рублей, вариационная маржа составит 20 рублей. За вычетом премии опциона (10 рублей), чистая прибыль будет 10 рублей
На счете трейдера блокируется гарантийное обеспечение фьючерса, а трейдер становится владельцем открытой фьючерсной позиции

Очень часто ближе ко времени экспирации цена опциона активно растёт и покупателю выгоднее продать опцион, не дожидаясь его исполнения. Кстати, как показывает статистика, более половины покупателей так и поступают.

Во-первых, нет гарантии, что цена актива не уйдёт в зону убытка, а во-вторых, новички (и не только они) иногда оказываются в сложной ситуации, когда открыта убыточная фьючерсная позиция при высоком кредитном плече.

Кроме того, по волатильности цена опциона может значительно превосходить актив, что делает опцион самостоятельным торговым инструментом.

Защищая свои интересы, продавец опциона старается захеджировать риски. Если продан опцион пут, то чем ниже цена актива по мере приближения экспирации, тем больше вероятность получения убытка у продавца. Поэтому с целью хеджирования продавец может открыть короткую позицию по базовому активу.

Соответственно, продавец опциона колл имеет противоположные интересы и покупает актив.

Противоборство этих интересов приводит к резким колебаниям цены перед самой экспирацией.

Соответственно, после экспирации число игроков на рынке и открытых позиций по базовому активу резко снижается, что может привести к проблемам с контролем открытых позиций на «тонком» рынке. Поэтому начинающим трейдерам, работающим с опционами, рекомендуется по возможности не дожидаться экспирации.

Впрочем, есть одна маленькая лазейка на тот случай, когда убыток при экспирации опциона уже очевиден, но есть большая вероятность смены тренда. Можно обменять истекающий опцион на другой, у которого время экспирации наступит позже.

Такой механизм называется ролловер (от англ. roll-over – перекатывать). Конечно, всё стоит денег, но иногда выгоднее оказывается подождать.

Небольшое дополнение

В бинарных опционах время экспирации означает совсем не то, что в биржевых. Прежде всего, само понятие опциона там означает на то, что цена будет выше или ниже, чем текущая. Бывает ещё вариант, когда рассматривается касание ценой определённого уровня или её нахождение в некотором интервале.

Игрок смотрит на график цены инструмента (он может быть сгенерирован программно!) и его задача – сделать прогноз на её дальнейшее поведение.

Время экспирации означает, когда произойдёт проверка выполнения условия. Чтобы всё было «как у людей», в бинарных опционах тоже встречается возможность ролловера, но с учётом и так слишком высокой платы за проигрыш, практического смысла она не имеет.

И в завершение – немного интриги. В декабре 2016 года на Лондонской бирже ICE ажиотажным спросом пользовались колл-опционы на фьючерсы на нефть сорта брент с поставкой в декабре 2018 года. Цена, указанная в контракте, равнялась 100$ за баррель!

Предсказать дальнейшее развитие ситуации с нефтью очень сложно, а покупка опциона – отличный способ зехеджировать риск.

Послесловие

В рамках одной небольшой статьи невозможно научить тому, что знают профессионалы, но это и не требуется. Для общего представления достаточно простым языком раскрыть суть основных понятий.

Экспирация - исполнение обязательств контрагентов по заключенным срочным контрактам. В дату экспирации биржа проводит поставки и расчеты по всем открытым позициям на рынке фьючерсов и опционов, и дальше торги проходят уже следующими по дате исполнения контрактами.

Дата исполнения является заранее определенной в соответствии с биржевым календарем. Исполнение большинства фьючерсных контрактов приходится на март, июнь, сентябрь и декабрь - их называют квартальными. Последний торговый день обычно бывает в промежутке между 15 и 20 числами месяца исполнения. Точную дату можно посмотреть в спецификации контракта на сайте биржи. Днем фактической поставки/расчета является первый торговый день после последнего дня заключения контракта.

Исключениями являются контракты на ОФЗ, которые исполняются 5-го числа месяца исполнения, а также фьючерсы на нефть, которые исполняются ежемесячно в первый торговый день месяца.

Опционы в зависимости от базового актива исполняются еженедельно, ежемесячно или ежеквартально. Дата исполнения может различаться, но обычно последний торговый день также приходится на промежуток времени с 15 до 20 числа месяца.

Посмотреть календарь исполнения срочных контрактов на текущий год можно на соответствующей странице Московской биржи. Календарь 2018 г. При этом для каждого конкретного контракта лучше сверять дату исполнения в спецификации.

Почему важно знать даты экспирации

Все деривативные контракты по факту являются инструментами со встроенным кредитным плечем. Это значит, что для того чтобы сделать ставку на 1 млн руб. достаточно иметь на счете только 100 тыс. Пример условный, соотношения могут быть другими, но суть такова, что ставки на рынке деривативов часто намного больше, чем реальный объем средств участников торгов.

В дату исполнения одни игроки находятся в плюсе, в то время как другие находятся в минусе. Если за период обращения контрактов рынок был спокойный и более-менее предсказуемый, то объем спекуляций меньше, и большинство участников торгов уже успевают закрыть позиции или захеджироваться противоположной сделкой по базовому активу к моменту экспирации.

Однако, если период обращения был отмечен высокой волатильностью, особенно вблизи самой экспирации, то в последний день обращения объем открытых позиций может быть достаточно большим, чтобы своими действиями участники начали влиять в том числе на рынок базовых активов.

Технически влияние может быть разным. Крупные держатели опционов на низколиквидные активы со страйками недалеко от рыночной цены могут попытаться кратковременно «подтолкнуть» котировки базового актива за счет своих заявок. Те, кто уже потерял надежду на выход в плюс, могут начать хеджировать свою позицию противоположной сделкой по базовому активу. Крупные игроки на рынке фьючерсов могут начать спешно закрывать позиции, увеличивая спред между фьючерсом и базовым активом, провоцируя рост арбитражных сделок.

Предсказать, как будет вести себя рынок в такой день, достаточно сложно. Волатильность внутри дня может быть очень высокой, характерны частые резкие развороты, а также возможно появление ложных сигналов технического анализа, вводящих в заблуждение.

Особенно запутанной может выглядеть ситуация, если на этот же день придется появление неоднозначных новостей, которые по своей сути могут вызвать сильную, но не очевидную реакцию рынка. Тогда деятельность «срочников» перемешивается с действиями реальных инвесторов, усложняя анализ влияния новости на рынок и прогнозирования дальнейших перспектив.

Несмотря на силу влияния периода экспирации на рынок базового актива, не стоит забывать, что оно имеет краткосрочный характер. Как правило, уже на следующий день рынок приходит в свое обычное состояние, а сильные ценовые отклонения могут быть скомпенсированы.

Тем не менее, инвесторам стоит быть внимательными к датам экспирации, чтобы неожиданная волатильность не привела к нежелательному срабатыванию стоп-заявок или принятию неверных решений. Для внутридневных трейдеров она представляет отличные торговые возможности. Если же вы сами являетесь участником срочного рынка, то для вас просто необходимо знать эти даты, чтобы не попасть в затруднительное положение из-за незапланированного закрытия позиции.

Под экспирацией принято понимать процесс исполнения опциона. Для биржевых инвесторов большое значение играют конкретные сроки и календарь подобного исполнения.

Российский фондовый рынок имеет специальные дни, в которые и происходит экспирация опционов. Преимущественно каждая третья среда календарного месяца – день исполнения опционов по фьючерсам и акциям. Преимущественно все третьи четверги – момент экспирации на индексы ММВБ, РТС, а также валютную пару USD/RUB.

Американский фондовый рынок имеет собственную специфику работы. На нем временем экспирации опционов преимущественно является третья пятница каждого календарного месяца.

Каждый инвестор должен понимать, что опционы исполняются далеко не всегда. Это случается лишь в той ситуации, когда эти финансовые инструменты находятся в состоянии «в деньгах». Другими словами, опцион будет исполнен, исключительно когда у него появляется внутренняя стоимость.

Согласно биржевым правилам по исполнению опционов процесс экспирации рассматриваемых финансовых инструментов производится в автоматическом режиме. Естественно, такой порядок распространяется исключительно на те опционы, у которых есть внутренняя стоимость.

В то же самое время торговая система предусматривает ситуацию, в которой инвестор может оформить отказ на автоматическую экспирацию. Для того чтобы реализовать это право, ему нужно в существующее поручение «Заявка на исполнение опциона» занести определенное число контрактов, которые не следует исполнять. Для этого нужно использовать знак минус.

То есть подобные отказы от экспирации нуждаются в детализации, которая касается конечного клиента и серии опциона. Выставить отказ от автоматической экспирации инвестор может вплоть до даты исполнения. Если быть совсем точными, то до 18 часов 50 минут. При учете того, что дата, в которую должна произойти экспирация, началась ровно в 19 часов 00 минут предыдущих рабочих суток.

Влияние экспирации на биржу

В профессиональном биржевом сообществе муссируются разные слухи касательно того, что наиболее влиятельные и крупные игроки зачастую стараются поднимать либо опускать рынок непосредственно перед временем, в которое должна случиться экспирация. Естественно, конкретное направление выбирается ими исходя из собственных текущих интересов, то есть в сторону открытых ранее позиций.

Действительно, с подобной логикой сложно не согласиться. В то же самое время желание инвесторов просчитать и использовать подобные искусственно вызванные колебания рынка наталкиваются на очевидные трудности.

Не стоит даже пытаться при помощи открытого интереса по опционам выявлять и работать над анализом количества открытых позиций в ту или иную сторону. Инвесторы, пытающиеся действовать подобным образом, не учитывают одну сложность. Она связана с тем, что крупный биржевой игрок практически никогда не торгуется на единственном рынке. Множество его позиций может быть единовременно открыто среди фьючерсов, опционов и акций.

Отсюда можно сделать вывод, что опционный трейдинг может использоваться серьезным игроком в качестве банального хеджирования основной существующей позиции. Исходя из этого, увлекаться анализом открытого интереса в опционах в ожидании скорой экспирации не следует.

Однако любая медаль всегда имеет две стороны. Есть в этой ситуации и положительные моменты. Если за один день существенно изменяются объемы открытых позиций, значит, в ближайшее время на рынке можно ожидать значительное движение. Ведь действия большого игрока никогда не проходят для биржи бесследно.

Подводя итог под все вышесказанным, мы можем сказать, что в преддверии биржевой опционной экспирации продавцы и покупатели опционов начинают активно бороться за свою потенциальную прибыль.

Именно из-за этого волатильность рынка существенно возрастает на временном отрезке перед экспирацией. Конечный результат всегда определяется тем, кто именно победил: продавцы или покупатели.